周大生（002867）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司从事的主要业务

（一）报告期内公司所属行业发展情况

【资料图】

国家统计局数据显示，2023年1-6月，国内生产总值同比增长5.5%，全国居民人均可支配收入增长5.8%，社会消费品零售总额同比增速为8.2%，其中金银珠宝类商品零售额同比增长17.5%，金银珠宝类表现优于社零整体表现，且优于商品零售类别中的其他品类。随着经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策显效发力，国民经济回升向好，居民收入稳定增长，消费场景全面复苏，市场需求逐步恢复，在此背景下，我国珠宝行业也表现出强劲的回升态势，金银珠宝类成为上半年商品零售类别中增长幅度最快的品类。从细分品类来看，全国黄金消费总体呈现较快恢复态势。

2023年上半年，受美联储货币政策和美国银行业危机、地缘政治风险以及多国央行增持黄金储备等因素影响，国际金价震荡上行并创历史新高，黄金成为2023年上半年表现出色的资产之一。根据世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》和中国人民银行发布的数据，全球的央行购金需求在上半年达到了创纪录的387吨，其中中国人民银行累计增持黄金102.95吨。自2022年11月至2023年6月，中国人民银行已连续八个月增持黄金，截至2023年6月底，我国黄金储备达到2113.48吨。黄金避险需求凸显，进一步激发和助力消费者对于黄金产品的热情。

近几年来，黄金产品工艺设计升级不断增强其首饰功能，国潮文化的兴起和联名增强其文化承载功能，从而极大拓宽了消费群体和使用场景，比如彰显个性、祈福开运、期许祝福、时尚装扮等，黄金产品消费也因此从原来单一的婚庆低频次消费变为多场景高频次消费。根据世界黄金协会发布的《2022年中国金饰市场趋势洞察》，黄金首饰产品在中国消费者的主要购买场景中（如自戴、父母或长辈赠礼、婚庆需求、情侣赠礼等）均占主导地位。根据中国黄金（600916）协会统计的数据，2023年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%。其中黄金首饰消费量368.26吨，同比增长14.82%，占比达66.37%；金条及金币消费量146.31吨，同比增长30.12%；工业及其他用金40.31吨，同比下降7.65%。黄金真正“稀缺”，每年产能和供给有限，而我国具备强大的黄金消费基础。2013年以来，中国一直保持着全球最大黄金消费国的地位，中国已成长为黄金超级消费大国。随着中国经济水平增长、国民可支配收入提升以及人民群众对美好生活的向往，黄金珠宝消费仍有较大增长潜力。

（二）公司从事的主要业务

1、公司主要业务

公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。“周大生”是全国中高端主流市场黄金珠宝领先品牌，主要产品包括黄金首饰、钻石镶嵌首饰。

2、公司主要产品

报告期内，公司以市场消费习惯和趋势为导向，秉持“黄金为主力产品，钻石为优势产品”的产品定位，并配套销售K金、铂金、翡翠、珍珠、彩宝产品。

（1）钻石镶嵌产品

周大生洞察市场需求，探寻时尚潮流，融合风格美学，业界独家研创“情景风格珠宝”，更精准定位消费人群，更深度解析情感共鸣与场景需求。聚焦“幸福婚恋+时尚魅力”两大产品研发方向，专业呈现优雅、浪漫、迷人、摩登、自然五大产品风格，精准定位活力女孩、怡然佳人、知性丽人、魅力精英、星光女神五大消费人群。有效聚焦表达情感、表现自我两大需求方向，倾心研发多个系列组合，使风格美学下的产品更具有打动人心的生命力，向追求美丽人生的消费者奉献独特的珠宝首饰精品。

报告期内，公司聚焦“幸福婚恋+时尚魅力”两大产品方向，深化钻石产品研发，向情景化、年轻化发展。通过消费者情景需求洞察和概念挖掘，不断丰富和深化产品的内涵，使产品更具有打动人心的生命力，同时通过系列周边的开发、多样化的系列营销推广，强化与消费者的情感链接与互动，让系列产品概念与价值更深入人心。针对不同客群，公司打造了Shininggirl、百魅、悦舞、悦美-金致、都市独白、甜蜜星人、幸福时刻、幸福花嫁、纯粹-爱、环绕-爱、星座极光钻石时光系列、星座极光钻石大师系列、梵高博物馆联名系列、莫奈花园国际艺术珠宝系列、国家宝藏文化创意钻饰系列等丰富的系列组合，满足不同消费群体的多样化需求。

报告期内，公司重点升级与强化了文化IP与艺术IP矩阵，分别重磅推出了国家宝藏文化创意钻饰系列与莫奈花园国际艺术珠宝系列。国家宝藏文化创意钻饰系列以中华文化精神为核心，以千年国宝文物为载体，以现代创新设计美学为抓手，打造兼具精神文化价值与时尚佩戴功能的特色产品。莫奈花园国际艺术珠宝系列则联合了法国巴黎橘园博物馆、法国巴黎奥赛博物馆，以莫奈著名画作《睡莲-清晨》、《吉维尼的艺术家花园》为灵感来源，结合莫奈独有的光影技法、斑斓色彩等艺术特点，融合创意巧思与特殊工艺，再现莫奈艺术诗意之美，打造高级感与艺术格调的珠宝，通过代言人任嘉伦的倾情演绎，掀起业内艺术风潮，备受消费者瞩目与青睐。在时尚魅力系列中，《都市独白》系列深度挖掘白领客群核心需求，紧抓情感共鸣与触发点，重新提炼情感概念，结合现代时尚美学推出新品，并结合流行风向开发系列周边，系列特色更加鲜明，深受年轻一代消费者的喜爱。

（2）黄金产品

除钻石镶嵌产品外，根据公司情景风格珠宝人群定位、用户画像、消费者一生中对黄金产品特有的购买动机及应用场景构建了黄金产品矩阵，从“情感表达、时尚装扮、文创IP”三大产品研发方向，打造了“欢乐童年、浪漫花期、幸福花嫁、吉祥人生、美丽人生、璀璨人生”六大黄金产品线，并在每条黄金产品线下，打造了不同产品系列。

报告期，公司加快了黄金产品的IP合作力度，除原有卡通IP跨界联名宝可梦系列、兔斯基系列、国家级文化IP《国家宝藏》联名系列及黄金文创IP联名“非凡国潮”系列，新增国际艺术IP《莫奈》联名系列，丰富了品牌IP合作的矩阵。而幸福花嫁系列经历长期的市场推广及沉淀，已经融入周大生的品牌基因，成为周大生品牌的自有文化婚嫁黄金系列。

3、公司主要经营模式

（1）采购模式

公司采购的原材料主要为成品钻石、黄金和铂金金料等。公司设立供应链管理中心，负责钻石成品和金料的采购事宜，具体采购模式因采购品种而异。

（2）生产模式

公司将产品的生产外包予专业的珠宝首饰生产厂商，充分发挥其专业性和规模效应。针对国内珠宝首饰加工企业的现状和特点，建立了一套有效的供应商管理机制，实现了委外生产厂商的生产体系与公司业务发展的良性互动。

（3）指定供应商模式

公司加盟渠道的素金首饰产品供货一般通过指定供应商完成，产品仅限于公司指定品类和指定标准。指定供应商和加盟商自行结算货款，所选购产品均需经过公司内检和国家/地方检测机构检测合格后使用“周大生”品牌销售，公司根据黄金/铂金、黄金摆件、绒沙金摆件、K金、钯金、黄金镶嵌、银饰、翡翠、和田玉、珍珠等产品种类的重量、成本或标签价的一定比例收取产品品牌使用费。

（4）销售模式

报告期内，公司采取加盟、自营和电商相结合的销售模式。自营店的经营区域主要为直辖市、部分省会城市等中大型城市的主城区，其他区域主要由加盟商经营。

自营主要是指公司商场联营/专卖店/电商平台向顾客销售产品。公司对产品和经营拥有控制权和所有权，享有店面产生的利润，同时承担店面发生的所有费用和开支。

加盟是指公司与加盟商签订《品牌特许经营合同》，授权加盟商在规定的区域，按照统一的业务和管理制度开设加盟店，加盟商拥有对加盟店的所有权和收益权，实行独立核算、自负盈亏。

在公司加盟业务模式下，公司钻石镶嵌产品主要通过总部展厅向加盟商供货，随着公司黄金产品体系日益完善，自2021年下半年开始逐步对指定供应商供货的品类进行了适度调整布局，原则上公司品牌标志款、品牌特色款等由公司总部统一研发设计、调研需求、安排委外生产并直接向加盟客户供货，对于经市场沉淀已形成明显具备周大生品牌特色的经典畅销产品系列不再通过指定供应商供货模式供货，调整为由公司直接供货，为保证供货效率，快速响应市场需求，充分利用本地供货优势，采用公司在各省区组织展销的方式向加盟客户供货，对于其他类别的常规类、地域特色类等市场集成优化产品仍保存原有的指定供应商供货模式。

（三）报告期主要财务及经营情况

报告期，国际金融市场不确定性加剧，随着国内经济复苏和消费需求释放，珠宝首饰行业外部经营环境逐步趋稳向好，兼具保值避险、文化元素与时尚个性黄金类首饰产品消费市场热情持续，公司牢牢把握战略定位规划，高质量推进品牌建设，积极开拓数字化新零售营销新局面，构建互联网、新媒体等各类媒介立体整合的品牌营销传播体系，坚持打造品牌核心竞争力，继续稳步推进渠道扩张，做好产品研发创新，周大生紧跟市场变化，提出“有底蕴，更光彩”的鲜明价值主张，在传统文化和现代潮流的融合中，重塑风格鲜明的民族元素，用时尚设计和精湛工艺进行全新诠释，打造出独特而具有设计感的“国潮珠宝”，加大黄金产品的IP合作力度，构建了丰富的黄金产品矩阵，打造了六大黄金产品线，市场份额不断拓展。

报告期公司持续强化营运计划管理，分解落实重点目标任务，精准赋能终端门店，扎实推进各项经营工作，黄金产品及线上业务继续保持良好的增长态势，经营情况良好，经营业绩同比实现了较大幅度的增长。

1、财务状况

报告期末公司资产总额80.63亿元，较2022年度末增长5.99%，负债总额19.27亿元，较2022年度末增长23.67%，归属于母公司的股东权益总额61.31亿元，较报告期初增长1.47%，报告期末资产负债率为23.9%，加权平均净资产收益率为11.74%，较上年同期提高1.91个百分点，报告期公司资产结构相对合理，盈利能力稳定，经营资金充足，资产周转效率进一步提升，保持良好的流动性。

报告期末流动资产66.2亿元，占资产总额的82.1%，主要为货币资金、应收账款以及存货等，其中货币资金16.6亿元，占报告期末流动资产的25.08%，应收账款6.31亿元，较上年度末下降22.73%，主要由于加盟业务赊销额度较期初下降所致，报告期末存货余额35.63亿元，占报告期末流动资产的53.82%，报告期末存货较期初增加6.6%，主要由于黄金类产品业务量增长备货量增加所致。

报告期末非流动资产14.43亿元，占资产总额的17.9%，主要为长期股权投资、固定资产及在建工程、使用权资产、无形资产及长期待摊费用等，其中长期股权投资1.55亿元，固定资产及在建工程6.06亿元，无形资产3.93亿元，使用权资产9,468.05万元，递延所得税资产1.37亿元，长期待摊费用4,116.52万元。

报告期末公司负债总额为19.27亿元，主要为短期借款、黄金租赁业务形成的交易性金融负债、应付账款及应付票据、预收账款及合同负债、应交税费及其他应付款项等，其中短期借款4亿元，系报告期解决备货周期短期流动资金需求增加银行借款所致，交易性金融负债期末余额5.37亿元，应付账款及应付票据期末余额1.56亿元，其他应付款期末余额4.34亿元，主要为客户履约保证金等，报告期末预收账款及合同负债余额5,701.12万元，主要为收到的加盟客户预付款项及订单订金款项。

报告期末归属母公司所有者权益为61.31亿元，其中股本总额10.96亿元、资本公积13.27亿元、法定盈余公积余额5.48亿元，报告期末合并报表未分配利润36.45亿元，母公司未分配利润为29.13亿元，归属于上市公司股东的每股净资产为5.59元。

2、现金流

报告期末公司货币资金余额16.6亿元，报告期现金净流出为7,543.17万元，其中经营活动现金净流入7.16亿元，投资活动现金净流出4.95亿元，筹资活动现金净流出2.97亿元。

（1）报告期经营活动产生的现金流量净额7.16亿元，较上年同期下降2.57%，主要由于报告期实现净利润以及应收款项、发放贷款到期收回等因素同比变化所致。

（2）报告期投资活动有关的现金流量净额-4.95亿元，同比大幅下降，主要由于报告期投资购买、赎回委托理财与同比变化所致。

（3）报告期筹资活动产生的现金流量净额-2.97亿元，同比增幅53.75%，主要由于报告期分配股利、短期流动资金借款同比变化以及上年同期回购社会流通股份支付款项所致。

3、经营业绩

报告期，公司累计实现营业收入80.74亿元，同比增长58.37%，黄金产品及线上业务继续保持良好的增长态势，线上业务增幅明显；公司实现营业利润9.55亿元，较上年同期增长26.73%；实现归属上市公司股东的净利润7.4亿元，较上年同期增长26.45%；实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.07亿元，较上年同期增长26.06%。以渠道划分，报告期加盟业务营业收入59.76亿元，较上年同期增长57.16%，其中镶嵌类产品销售收入3.83亿元，同比下降3.91%，黄金类产品销售收入50.63亿元，同比增长69.34%；自营线下业务营业收入8.28亿元，较上年同期增长45.99%，其中镶嵌类产品销售收入5,991.21万元，同比下降4.07%，黄金类收入7.47亿元，同比增长53.32%；自营线上（电商）业务营业收入11.55亿元，较上年同期增长91.33%，其中镶嵌类收入8292.35万元，同比增长60.63%，黄金类收入8.55亿元，同比增长147.37%。

以产品类别划分，报告期素金类产品营业收入67.31亿元，较上年同期增长71.71%，镶嵌类产品营业收入5.26亿元，较上年同期增长2.57%，品牌使用费收入4.29亿元，较上年同期增长36.6%。

报告期黄金类产品消费市场延续较高的景气度，对钻石镶嵌类产品也造成一定程度的影响，钻石镶嵌行业仍处在周期性调整阶段，整体收入结构在渠道、品类分布上呈现较大的变化，黄金类产品收入占比进一步上升。

2023年上半年度累计实现营业毛利额为14.91亿元，较上年同期增长3.61亿元，同比增幅31.98%，其中：自营线下业务实现销售毛利额2.19亿元，较上年同期增长32.33%，自营线上（电商）业务实现销售毛利额2.89亿元，较上年同期增长55.74%，加盟业务实现毛利额8.75亿元，较上年同期毛利额增长32.42%，宝通供应链服务、小贷金融及其他业务毛利合计1.09亿元，较上年同期下降8.17%。报告期整体毛利率为18.46%，较上年同期下降3.69个百分点，主要由于黄金类、镶嵌类产品销售收入增减变动使得收入结构发生了较大变化所致。

报告期期间费用总额为4.48亿元，较上年同期增加9,008.66万元，同比增长25.16%，其中销售费用总额3.98亿元，同比增长24.79%，主要由于广告宣传、线上渠道等销售费用随经营业务发展增长所致。

4、报告期门店情况

（1）门店变动情况

报告期公司进一步整合渠道资源，推动渠道融合发展，优化市场布局，提升拓店质量，报告期末周大生品牌终端门店数量4735家，其中加盟门店4453家，自营门店282家，上半年度累计新增门店319家，累计撤减门店200家，净增加门店119家。

报告期末，终端门店中专卖店数量2051家，占门店总数的43.32%，商场专柜店数量2684家，占门店总数的56.68%。按门店所在城市线级划分，分布在一二线的终端门店1481家，占比31.28%；分布在三四线及以下城市的终端门店3254家，占比68.72%；其中81.21%的自营终端门店集中在一二线城市，71.88%的加盟终端门店分布在三四线及以下线级城市。

（2）新增及关闭门店情况

报告期公司新开自营门店51家，新开自营终端门店营业面积3,314.2平方米，新开门店报告期实现营业收入6,198.07万元，销售毛利1,559.1万元。

报告期公司新开加盟门店268家，新开加盟门店营业面积2.45万㎡，新开加盟门店在报告期内形成的公司营业收入3.84亿元，毛利7,798.92万元。

（3）关闭门店对报告期的影响

2023年上半年度公司关闭门店200家，占报告期末门店总数的4.22%，其中自营门店撤减18家、加盟门店撤减182家，加盟撤店中因加盟客户选址重开或变更经营主体的撤店为53家，剔除该因素影响报告期加盟撤店数量为129家，加盟门店撤店率为2.9%，属于合理良性范围。报告期关闭门店在本报告期营业收入3,229.30万元，关闭门店在上年同期对应的营业收入11,375.60万元，以此计算关闭门店对报告期营业收入相对影响额为8,146.30万元，占报告期营业收入的1.01%，其中关闭自营门店对报告期收入影响额1,272.72万元，占报告期营业收入的0.16%，关闭加盟门店对报告期收入影响额为6,873.58万元，占报告期营业收入的0.85%，关闭门店对报告期的营业收入及业绩的影响相对较小。

（4）报告期店效分析

报告期公司自营平均单店营业收入305.49万元，较上年同期增长26.6%，平均单店毛利为80.71万元，较上年同期增长14.75%，其中自营单店平均镶嵌销售收入22.11万元，同比下降16.82%，平均单店镶嵌销售毛利13.55万元，同比下降18.51%，单店平均黄金产品销售收入275.54万元，同比增长32.95%，单店平均黄金产品销售毛利63.24万元，同比增长26.59%。

报告期公司加盟业务单店平均主营业务收入136.29万元，较上年同期增长52.47%，平均单店毛利19.95万元，较上年同期增长28.46%%，受加盟客户镶嵌产品补货需求下降影响，镶嵌产品销售收入下降较为明显，报告期单店平均镶嵌首饰批发收入8.73万元，较上年同期下降6.78%，单店镶嵌产品批发毛利2.24万元，较上年同期下降12.75%，报告期黄金消费景气持续，黄金产品体系更加完善，通过区域展销模式提升供货效率，加盟单店平均黄金产品批发销售收入115.47万元，同比增长64.28%，黄金产品批发销售单店毛利平均5.64万元，同比增长74.31%。报告期平均加盟单店品牌使用费收入9.79万元，较上年同期增长32.52%。

（5）报告期营业收入排名前十的自营门店

5、报告期线上销售情况

报告期公司线上（电商销售）营业收入11.55亿元，较上年同期增长91.33%，线上收入占报告期营业收入的14.31%，2023年上半年度累计线上销售数量为233.01万件，其中镶嵌类首饰销量11.32万件，同比增长74.73%，镶嵌产品销售收入8,292.35万元，同比增长60.63%；报告期线上素金类（黄金、K金、PT类非镶钻产品）首饰销售72.7万件，同比增长31.25%，素金产品销售收入9.01亿元，同比增长111.33%；报告期线上银饰品等其他类产品销售148.99万件，较上年同期增长24.39%，银饰等其他类线上销售收入1.72亿元，较上年同期增长36.23%。

以线上销售渠道划分，线上销售主要集中在天猫、京东、抖音等第三方平台，其中报告期天猫渠道营业收入5.14亿元、京东渠道营业收入3.08亿元、抖音渠道营业收入1.79亿元。

6、报告期采购情况

（1）报告期主要采购构成

报告期内，黄金和钻石为主要采购的原材料，黄金采购金额67.57亿元，同比增长78.03%，钻石采购金额1.07亿元，同比下降57.12%，主要由于黄金类、镶钻类产品销售结构变化所致，黄金、钻石采购分别占报告期采购总额的94.38%、1.49%；公司产品主要通过委外加工方式进行生产，报告期委外工费总额为1.41亿元，占报告期采购总额的1.97%。

（2）报告期主要原料黄金、钻石的采购途径及采购数量情况

报告期黄金采购总量为17,679.74千克，较上年同期增长59.49%，黄金采购均价为382.16元/克（不含税价格），黄金市场价格报告期内呈震荡上行走势，整体采购平均单价较上年同期采购均价提高11.62%。报告期钻石采购量为1.24万克拉，较上年同期下降53.97%，主要由于镶嵌产品消费市场低迷使得钻石备货需求下降所致。

7、报告期存货情况

报告期末公司存货账面余额35.72亿元，较上年度末增长6.53%，报告期末计提的存货跌价准备余额为942.43万元，存货账面净值为35.63亿元，占报告期末流动资产的53.82%，存货规模随业务规模增长略有增长，其中报告期末原材料8.29亿元，较上年度末增长40.24%，主要由于黄金原料报告期末备货量较高所致；报告期末库存商品27.02亿元，较上年度末增长1.08%，其中镶嵌成品期末余额11.27亿元，较报告期初下降6.96%，黄金成品期末余额14.56亿元，较报告期初增加9.6%，主要由于黄金、镶嵌产品销售结构变化所致；报告期末委托加工物资余额3,288.06万元，较报告期初下降59.57%，主要报告期末委外在加工订单量相较期初变化所致。

报告期末各存货类型的分布情况如下：

（1）原材料的分布及构成情况

（2）库存商品的分布及构成情况

（3）委托加工物资的分布及构成情况

二、核心竞争力分析

（一）品牌管理优势

周大生坚持以顾客为中心，聚焦经营战略发展目标，围绕品牌形象和影响力的提升夯实品牌基础，积极探索融合发展新模式，大力推进品牌升级、变革创新、数字化转型，充分利用互联网优势，扩充品牌私域流量，多媒介联动实现品效协同。

根据周大生品牌发展战略规划，公司以持续式、脉冲式、矩阵式的广告投放策略，构建了由机场、高铁、互联网、新媒体等各类媒介整合的立体式品牌营销传播体系，全方位覆盖目标消费群体，不断提高“周大生”品牌的知名度、美誉度及忠诚度。同时，公司积极推进数字化战略，从数字研发、数字营销、数字共享、数字运营等各类场景提供数字化解决方案，赋能终端销售，驱动品牌增长。

“周大生”品牌市场竞争力突出。自2011年起，公司连续13年获得世界品牌实验室（WorldBrandLab）“中国500最具价值品牌”，品牌价值从2018年的376.85亿元上升到2023年的867.72亿元，位居内地珠宝品牌第一，中国轻工业第二，已成为中国境内珠宝首饰市场最具竞争力的品牌之一。

（二）连锁网络优势

公司连锁网络由业务拓展体系、营运管理体系、整合营销体系、培训辅导体系、督导监察体系、数字智能体系、物流配送体系等7大体系构成，为公司业务的稳健发展提供了系统化保障。

公司依托整合研发、生产外包的优异供应链整合能力，采用外延式、规模先行的渠道建设战略，建立了覆盖面广且深的“自营+加盟”连锁网络。截至2023年6月30日，公司在全国拥有终端门店4735家（统一形象、产品、价格体系和服务），形成行业领先的连锁渠道网络，品牌影响力和知名度持续提升，集群效应和资源整合优势进一步强化。

在渠道布局方面，公司通过在一、二线城市核心商圈开设自营店的方式，打造了一批经营管理标准化的样板店，有效地提升“周大生”品牌的影响力和知名度，对城市周边及三、四线城市发展产生有力的辐射和带动作用，构成了以直辖市为核心、省会城市和计划单列市为骨干、三四线城市为主体的全国性珠宝连锁网络。

（三）产品优势

（1）钻石镶嵌产品

公司以“引领情景风格珠宝新潮流”为产品定位，为追求美丽人生的都市女性提供具备时尚风格款式、精湛考究工艺、精美优良品质以及身心愉悦体验的珠宝首饰。为了适应不同年龄、不同风格、不同文化背景、不同使用场景的消费者在珠宝首饰需求上的差异性，公司以不同产品系列和主题、不同的设计风格，打造标志款、人气款、配套款相结合的款式组合，建立了多维度的产品款式库。公司根据城市级别、商圈范围、客流规模、消费水平和店柜形态及面积确定投资规模，然后根据门店所在商圈的商业类型、消费特点、客群结构确定产品系列结构，最后根据群体个性、社会文化、审美偏好、情感动机确定款式结构。公司根据上述标准划分了店铺配货模型，在满足消费群体差异化需求的同时，实现产品的标准化管理，促进了门店专业化、规范化的经营以及品牌特色的打造。

公司于2013年独家引入比利时Tolkowsky家族发明的“LOVE100”星座极光百面切工钻石（通常所见的钻石为57个或者58个切面）作为中高端产品系列，在紧贴潮流趋势的同时，在产品系列设计上烙印公司品牌理念，加强了公司产品的市场辨识度和品牌竞争力。“LOVE100”星座极光百面切工钻石火彩更加璀璨，该产品获得了比利时高阶层钻石议会（HRDAntwerp）、安特卫普市政府颁发的“安特卫普钻石荣誉奖章”和“钻石文化推广奖”以及戴比尔斯钻石研究机构授予的“钻石行业创新奖”，获得较高的市场美誉和消费者认可。

在产品设计上，公司通过研究社会时尚趋势和消费者珠宝首饰消费心理和消费文化，广泛收集和分析顾客（特别是会员顾客）需求偏好，制定并不断优化产品方案，采取自主设计和联合设计相结合的产品研发模式，广泛整合国内外优秀设计资源，对现有产品体系和款式设计进行持续的优化和迭代，形成了周大生独有的“情景风格珠宝”体系和特色，现在销售的情景风格珠宝产品极大的满足了消费者不同使用场景、不同审美偏好对于珠宝首饰的需求，公司以此为基础打造钻石镶嵌产品配货模型，正成为门店在激烈的市场竞争中取胜的利器。

报告期内，公司在产品研发上持续发力，进一步强化情景风格珠宝产品体系，同时积极以引入IP联名合作为重点的内容塑造、工艺壁垒构筑、破圈品类打造等举措实现产品的差异化，产品竞争力持续提升。在产品推广层面，不断研究消费者的消费行为习惯，通过创新推广形式、系列周边的开发等，强化营销推广落地，实现与消费者情感链接和同频互动，提升消费者对品牌的忠诚度和美誉度，沉淀出差异化的品牌系列；在终端赋能方面，公司优化升级钻石产品配货模型，更有效发挥“情景风格珠宝产品体系”在终端消费者的精准匹配功能，从产品、陈列、形象、销售、激励各维度进行系统性应用，为下一步推进加盟店的经营思路革新、管理模式改善、配套机制落实及战略深度协同奠定了坚实基础。公司积极引入大量优质资源，为更具有差异化和溢价能力的产品开发赋能。公司洞悉到市场及消费者对于产品设计理念的关注和对具有独特文化内涵的IP的喜爱，也加大了IP联名合作开发，精选多个知名度高、文化底蕴强、艺术价值高、权威渠道授权的优质IP项目，以国家宝藏IP、梵高IP、莫奈IP为代表，打造涵盖中国文化与国际艺术的文化艺术产品版块，并打造不同定位的产品组合，为追求文化艺术体验、更高品质的顾客提供丰富选择。同时，公司与国际国内多位知名设计师签约，为周大生设计打造特色的标志产品，在重点产品系列中领衔设计。

（2）黄金产品

产品体系化优势。公司根据周大生情景风格珠宝体系——人群定位、用户画像、购买动机及应用场景构建了完整的黄金产品矩阵，打造了“欢乐童年、浪漫花期、幸福花嫁、吉祥人生、美丽人生、璀璨人生”六大黄金产品线，并在不同黄金产品线下，打造了不同品牌系列；精准匹配差异化消费市场，高效匹配消费者多样化需求，打造周大生黄金产品的核心竞争力；同时以品牌系列为主力增收、以爆款爆系为引流创效、爆款带动爆系的推广策略，以各人群需求和时下潮流为产品开发基础，结合新零售及线上渠道的新型营销推广模式，突破黄金产品传统风格及工艺缺陷，让产品系列更适配当下消费群体需求。

独特品牌IP优势。报告期内公司持续加大黄金产品的IP合作力度，除原有卡通IP跨界联名宝可梦系列、兔斯基系列、国家级文化IP《国家宝藏》联名系列及黄金文创IP联名“非凡国潮”系列，新增国际艺术IP《莫奈》联名系列，丰富了品牌IP合作的矩阵。而幸福花嫁系列经历长期的市场推广及沉淀，已经融入周大生的品牌基因，成为周大生品牌的自有文化婚嫁黄金系列，2023年度新一轮的迭代受到了终端门店及消费者的广泛好评。

破圈品类打造优势。报告期内，公司继续推进黄金镶钻的“点钻潮金”系列及轻古法的“浪漫花期”系列。点钻潮金系列是全新的工艺破圈系列，致力于实现产品溢价，形成终端门店的产品差异化，提升终端门店的产品竞争力。系列主打5G黄金镶嵌钻石及古法镶嵌钻石工艺，让黄金更加璀璨，更赋予钻石文化情感，是材质的结合，是工艺的碰撞，亦是一次全新时尚风向的引领。聚焦现代潮流、国风雅韵和浪漫爱意三大主题方向，诠释“致臻致新，耀不一YOUNG”的时尚感。浪漫花期系列主打小克重、客单价低、时尚设计的轻古法首饰，满足多样化穿搭场景需求，是年轻客群的黄金首饰新首选。

代言人联名爆款打造优势。报告期内，在与代言人新一年度的续约阶段，推出代言人同款，包括国家宝藏联名系列千里江山、莫奈国际艺术珠宝系列及R系列新品，在全国终端门店、终端消费者及代言人粉丝群体中形成巨大流量及爆款热度。

（3）线上渠道产品

公司从2013年开始筹备组建电商团队，并于2018年成立互联天下独立运营电商业务。2023年上半年，随着消费趋势回暖，公司电商团队紧跟并积极应对市场变化，线上持续深耕全域渠道，发力全渠道的分销与经销模式，重点着力于“短视频+直播”内容赛道，同时致力于组织侧的核心竞争力——“六力”建设（“六力”指的是产品力、品牌力、渠道力、服务力、数智力和组织力），实现业务的提质增效，2023年上半年线上全渠道业务收入11.55亿，同比增长91.33%。具体而言，线上业务从图文电商、直播电商、社交电商三大模块展开。

图文电商以天猫、京东等传统电商平台为经营渠道，是线上业务的根基，图文电商渠道通过深化“人、货、场”的精细化运营，致力于提升渠道力、产品力及内容力。报告期，公司举办了(万物藏趣-潮起大生)周大生宠爱节暨天猫超级品牌日的线上及线下活动，线上完成GMV破6000万+，全域曝光破8亿，打造了超级系列——《国家宝藏-千里江山》系列，用设计重新定义国潮珠宝，在国宝文化实现了创新突破，引领国潮穿搭新时尚；线下举办了一次超大型线下活动，在成都太古里火爆出圈：用户沉浸式体验宋朝文化，携手品牌代言人任嘉伦线上国潮内容直播，众多百万级达人快闪与探店打卡，以千里江山为名，原创歌曲《潮起大生》传递品牌新主张，打造一系列的超级内容；第一次与虚拟数字人(天妤)合作，开启品牌元宇宙营销，探索数字新营销，引发行业和媒体关注，品牌力整体得到较好提升。

直播电商通过调整产品结构，加强供应链供给，构建直播矩阵号，推动了抖音直播销售的高质量增长，报告期内，品牌直播账号矩阵长效经营，着重发力建设达播体系，在直播场景基础上强化商城运营、短视频带货、达人带货三个场景，同时继续拓展经销商，丰富品类店铺，进一步调整、优化和拓宽直播赛道，开展全渠道的分销与经销，有效推动了业绩的增长。

社交电商平台利用成本低、效率高的社群模式进行传播推广，让用户在消费的时候享受情感消费的满足。对品牌私域和平台私域积累的粉丝和会员加强维护，增强触达、进店和转化；加深用户精细化运营，通过全方位的用户数据分析，积累用户画像，进行分层建群、标签化管理、会员全周期管理，针对性的进行个性化服务，使用户运营精细化，增强用户粘性和信任度，从而带来高转化和高复购。

（四）供应链整合优势

公司采用资源整合型模式，把握“品牌+供应链整合+渠道”产业模式的协同价值，以品牌定位为出发点，以终端市场需求为驱动力，将珠宝首饰企业附加值较低的生产和配送等中间环节外包，既适应行业供应链分工的趋势，降低了生产管理成本，又能集中资源倾注在投入回报率较高的品牌建设和推广、供应链整合和终端渠道建设等核心价值环节。针对国内珠宝首饰生产现状和特点，公司建立了一套有效的原材料供应商、委外生产商/指定供应商甄选、管理、考核和淘汰机制，以实现对产品质量控制、生产进度、生产成本和供应链渠道变化等信息的及时掌控和快速反应。经过了多年的积累和沉淀，公司通过合同条款、互惠共赢的利益分配机制、完善的质量监督检验体系和诚实守信的商业原则，与核心供应商建立了稳定的互补式合作发展战略关系。

作为运营型的珠宝首饰企业，产品质量控制管理能力尤为重要。公司建立了供应商考核、工厂品质监控、成品检验多层次质量监督管理体系。在生产端，公司深入委外生产商生产过程中，协同委外生产商严控生产作业流程、工艺标准、巡检，从而保证货品质量；在成品检验端，公司所有产品上柜之前100%通过国家/地方质检机构检测，是业内率先进行产品全检的珠宝首饰企业之一。

在物流配送环节，公司根据业务规模的增长，加强了物流配送能力的建设，报告期内不断提升日订单处理能力，提高及时交付率。公司与整体实力最强的数家全国性物流公司建立了长期合作关系，提高货品送达的效率和精度。同时，每笔物流单均已购买全额保险，有效降低运输风险。

通过上述供应链资源的整合，公司突破了传统生产加工为主的珠宝首饰行业发展周期瓶颈，致力于产业链中高附加值的品牌推广和渠道建设环节，实现了经营规模的快速柔性扩张。

（五）标准化优势

公司在贯彻外延式、规模先行的渠道战略的同时，通过精心打造充分表达品牌概念的标准化样板店，建立了标准化门店经营管理体系，对加盟店和自营店的资质评估、经营标准、开店流程、店铺形象、培训、管理、销售、价格体系、广告投放、考核等方面进行标准化管理，在助推公司建立专业性、高品质的品牌形象的同时，使得公司销售网络具有较强的复制能力和协同能力，为进一步拓展营销渠道奠定了夯实基础。

公司建立总部加盟营运、自营运营中心和区域办事处两级管理体系，通过《加盟业务管理规划》、《自营业务管理规范》，对自营店、加盟店的管理模块和工作建立了全面的规范和细致的标准化流程。通过科学管理将运营管理流程化，标准化，保障各工作环节得以全程严格执行质量控制程序，有效提高服务效率和品质，为业务量的增长提供了重要的品质保证。

三、公司面临的风险和应对措施

1、加盟管理风险

公司以加盟模式运营为主，但加盟商的人员、资金、财务、经营和管理均独立于公司，若加盟商的经营活动有悖于公司的品牌经营宗旨，而公司未对加盟商进行及时管控，则将会对公司的品牌形象和未来发展造成不利影响。

公司每三年会和加盟商签订《品牌特许经营合同》，对加盟商在产品价格、店铺选址和形象、产品质量监督、营销、售后服务等方面进行标准化的管理，并建立督导体系确保加盟商运营符合公司的相关规定。如加盟商在经营过程当中视为违约的，需按合同约定及《督导细则》的规定承担不限于罚款、停业整顿、撤店等相应的违约责任。

2、产品质量控制风险

产品是品牌的核心和根本，如果公司无法有效实施产品质量控制措施，出现产品质量问题或纠纷，则将对公司品牌和经营造成不利影响。

公司执行国家、珠宝首饰行业等相关标准，不断完善质量管理体系和产品检验体系，在产品研发设计、原材料采购、委外生产、物流流转、销售等环节实施严格的质量控制措施并持续改进，并且保证所有发往终端销售的产品均已经国家/地方检测机构检测，并通过电子监管码来对货品的流转进行全程信息跟踪。报告期内，公司未发生产品质量相关的重大诉讼或被质量检测部门处罚。

3、委外生产风险

公司是珠宝首饰品牌运营商，在这种模式下，公司将珠宝首饰行业附加值较低的生产环节委托生产商生产和加工，强调品牌建设、推广和终端渠道管理等附加值高的核心环节。如果委外生产商延迟交货，或者委外生产商的加工工艺和产品质量达不到公司所规定的标准，则会对本公司存货管理及经营产生不利影响。

公司建立了一套有效的委外生产商甄选、管理、考核和淘汰机制，以实现产品质量控制、生产进度、生产成本和供应链渠道变化等信息的及时掌控和快速反应。在生产端，公司深入委外生产商生产过程中，协同委外生产商严控生产作业流程、工艺标准、巡检，从而保证货品质量；在成品检验端，公司所有产品上柜之前100%通过国家/地方质检机构检测，并通过电子监管码来对货品的流转进行全程信息跟踪，是业内率先进行产品全检的珠宝首饰企业之一。

4、指定供应商的供货风险

公司加盟商的部分素金产品采购在指定供应商完成。虽然公司有严格的指定供应商准入、监管和淘汰机制，且所有产品均经过公司审验并取得国家/地方检测机构的检测证/签，但如指定供应商延迟交货，或者其加工工艺和产品质量达不到公司所规定的标准，则会对本公司品牌和经营产生不利影响。

公司建立了供应商考核、工厂品质监控、成品检验多层次质量监督管理体系。经过了多年的积累和沉淀，公司通过合同条款、互惠共赢的利益分配机制、完善的质量监督检验体系和诚实守信的商业原则，与核心供应商建立了稳定的互补式合作发展战略关系。

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