AI 创新持续催化， 消费电子建议关注 AIoT 终端及服务器产业链。 5 月消费电子上涨 5.43%， 跑赢电子行业 3.17pct， 截至 5 月末消费电子 PE(TTM)为28.82x， 处于近五年的 27.6%分位。 人工智能兴起带动数据中心、 服务器等云计算基础设施放量， 同时 AI 应用场景有望革新消费电子终端人机交互体验， 进而加速各类终端电子化、 智能化进程。 消费电子板块重点推荐： 1)受益于全球算力需求爆发式增长的服务器产业链： 工业富联、 沪电股份； 2)具备 AIGC 大语言模型接入潜力的 AIoT 终端产业链： 海康威视、 传音控股； 3)新品频发催化的 VR 产业链： 歌尔股份、 创维数字； 4)景气度筑底、 消费复苏预期强化的智能手机产业链： 光弘科技、 顺络电子。
4 月中国智能手机出货量同比增长 23.9%至 2182 万部。 根据 IDC 数据， 4 月国内智能手机出货量 2182 万部(YoY +23.9%, MoM -13.5%)， 1-4 月出货量8702 万部(YoY -5.2%)。 其中： 4 月 OPPO 出货量 426 万部(YoY +32.4%)， 份额 19.5%(YoY +1.2pct)；vivo 出货量 394 万部(YoY +20.1%)，份额 18.1%(YoY-0.6pct)； 荣耀出货量 348 万部(YoY +12.3%)， 份额 16.0%(YoY -1.7pct)；小米出货量 305 万部(YoY +18.7%)， 份额 14.0%(YoY -0.6pct)； 苹果出货量274 万部(YoY -9.4%)， 份额 12.6%(YoY -4.6pct)； 华为出货量 256 万部(YoY+120.4%)， 份额 11.7%(YoY +5.1pct)。
4 月中国 PC 出货量同比下降 16.5%至 442 万部。 根据 IDC 数据， 4 月国内 PC出货量442万部(YoY -16.5%, MoM -14.9%)，其中台式电脑出货量93万部(YoY-28.6%)， 笔记本电脑出货量 154 万部(YoY -21.9%)， 平板电脑出货量 195万部(YoY -3.6%)。 1-4 月国内 PC 出货量 1951 万部(YoY -17.6%)， 其中台式电脑出货量 405 万部(YoY -34.3%)， 笔记本电脑出货量 683 万部(YoY-22.0%)， 平板电脑出货量 864 万部(YoY -1.6%)。
【资料图】
5 月 Steam 月活 VR 用户占比 1.87%， 环比下降 0.06pct。 根据 Valve， 2023年 5 月 Steam 平台月活 VR 头显用户总占比为 1.87%， 环比下降 0.06pct。 在5 月Steam 平台VR 月活用户中，Meta 旗下Oculus 品牌的份额为63.33%(MoM:-0.98pct, YoY: -3.06pct)， 国内品牌 Pico 的份额为 1.82%(MoM: -0.15pct,YoY: +1.15pct)。根据 IDC 数据，1Q23 全球 VR 出货量 160 万部(YoY -55.4%)，其中 Meta、 索尼、 Pico 市场份额分别为 49.7%、 37.3%、 6.4%。 IDC 预计 2023年全球 VR 出货量将同比增长 12.2%至 959.26 万部。
1Q23 全球 TWS 出货量同比下降 3.6%， 智能手表出货量同比增长 6.1%。 根据IDC， 2022 年全球 TWS 耳机出货量 2.41 亿部(YoY -4.7%)， 1Q23 出货量 5153万部(YoY -3.6%)；其中苹果 AirPods 2022 年出货量 9204 万部(YoY -12.3%)，1Q23 出货量 1748 万部(YoY -16.5%)。 2022 年全球智能手表出货量 1.49 亿部(YoY +9.4%)， 1Q23 出货量 3115 万部(YoY +6.1%)； 其中 Apple Watch 2022年出货量 4389 万部(YoY +12.9%)， 1Q23 出货量 635 万部(YoY -26.7%)。
4 月北美 PCB BB 值环比下降， 原材料价格环比下降。 4 月北美 PCB BB 值为0.89， 较 3 月的 0.91 下滑。 原材料方面， 4 月无衬背精炼铜箔(厚≤0.15mm)出口平均单价为 11.51 美元/千克(YoY -12.4%, MoM -0.7%)； 5 月环氧树脂平均价格 13704.17 元/吨(YoY -38.1%, MoM -10.3%)； 5 月末电子玻纤布价格为 3.4-3.5 元/米， 较 4 月末的 3.4-3.5 元/米环比持平
月度业绩跟踪： 4 月台股主要的细分板块营收均同比下滑。 台股： 4 月台股
LED 厂商营收 55.83 亿新台币(YoY: -23.8%, MoM: -13.3%)； 台股面板厂商营收 355.95 亿新台币(YoY: -12.8%, MoM: -3.0%)； 台股 PCB 制造厂商营收536.88 亿新台币(YoY: -16.4%, MoM: -7.6%)；台股被动元件厂商营收 195.32亿新台币(YoY: -14.6%, MoM: -2.9%)； 台股连接器厂商营收 111.17 亿新台币(YoY: -17.6%, MoM: -4.7%)； 台股光学厂商营收 53.23 亿新台币(YoY:-9.4%, MoM: -13.9%)；台股电池厂商营收83.61亿新台币(YoY: -13.0%, MoM:-12.0%)； 台股组装厂商营收 7924.75 亿新台币(YoY: -0.3%, MoM: -2.9%)。
港股： 4 月舜宇光学科技手机镜头出货量 9559.9 万件(YoY: -25.3%, MoM:13.4%)， 摄像模块出货量 4618.7 万件(YoY: -9.7%, MoM: 26.9%)； 4 月丘钛科技摄像头模块出货量 2986.3 万件(YoY: -11.2%, MoM: -21.3%)， 指纹识别模块出货量 1098.2 万件(YoY: 23.6%, MoM: 18.3%)。
A 股： 4 月鹏鼎控股营收 14.46 亿元(YoY: -30.4%, MoM: -24.6%)， 1-4 月合计营收 81.13 亿元(YoY: -11.4%)；4 月环旭电子营收 45.50 亿元(YoY: 9.9%,MoM: 0.2%)， 1-4 月合计营收 175.48 亿元(YoY: -3.0%)。重点推荐组合
1)受益于全球算力需求爆发式增长的 AI 服务器产业链， 包括工业富联、 沪电股份、 环旭电子、 东山精密、 闻泰科技、 鹏鼎控股等；
2)具备 AIGC 大语言模型接入潜力的 AIoT 设备产业链， 包括海康威视、 传音控股、 视源股份、 康冠科技、 歌尔股份、 创维数字等；
3)创新产品频发催化的 VR/AR 产业链， 推荐歌尔股份、 三利谱、 创维数字等；
4)景气度筑底、 消费复苏预期强化的智能手机产业链， 包括光弘科技、 闻泰科技、 传音控股、 顺络电子、 东山精密等。
风险提示： 下游需求不及预期； 产业发展不及预期； 行业竞争加剧。
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